크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재가 내년 프랑스 대선 전 퇴진할 예정인 가운데, 유럽연합(EU)의 암호화폐 정책 방향에 관심이 쏠리고 있다.

라가르드 총재는 재임 기간 동안 EU의 암호화폐 규제 프레임워크인 MiCA(암호자산시장규제) 법안 제정을 주도했다. 또한 유로존 통화의 차세대 버전인 디지털 유로 개발 작업도 시작했다.

다만 유럽의 암호화폐 정책에는 여전히 과제가 남아있다. 현재 MiCA는 탈중앙화금융(DeFi)을 규제하지 않고 있다. ECB 정책 입안자들은 디지털 유로의 최종 세부사항을 여전히 협의 중이다.

라가르드 총재의 정확한 퇴진 시기는 아직 결정되지 않았다. 관측통들은 벌써 후임자가 누가 될지, 그리고 이것이 유럽의 암호화폐 정책에 어떤 영향을 미칠지 추측하고 있다.

많은 중앙은행 총재들처럼 라가르드 총재도 암호화폐에 대해 기껏해야 신중한 입장을 취해왔다. 그는 2022년 암호화폐에 대해 "제 아주 겸손한 평가는 그것이 아무 가치도 없다는 것"이라고 말했다.

라가르드 총재는 "그것은 아무것에도 기반하지 않는다"며 "안전의 닻 역할을 할 기초 자산이 없다"고 지적했다. 그는 투자자들이 암호화폐 투자와 관련된 위험을 이해하지 못해 "모든 것을 잃을 것"이라는 우려를 언급하며 암호화폐를 규제해야 한다고 말했다.

이는 이후 진행될 MiCA에 대한 ECB 협의의 기조를 설정했다. ECB 자체는 법을 만들지 않지만, 입법 과정 전반에 걸쳐 특히 통화 정책 및 결제 규제와 관련된 영역에서 조언하고 관찰하며 의견을 제시했다.

MiCA가 통과된 후에도 라가르드 총재는 스테이블코인에 대한 강력한 규제와 국제 표준 정렬을 옹호했다. 2025년 9월, 그는 유럽 의회에 스테이블코인 뱅크런 위험을 방지하기 위해 스테이블코인에 대한 안전장치와 외국 스테이블코인 발행자에 대한 동등성을 제공할 것을 촉구했다.

라가르드 총재는 "유럽 법안은 다른 관할권의 견고한 동등성 체제와 EU 및 비EU 기업 간 자산 이전과 관련된 안전장치의 지원이 없는 한 그러한 체계가 EU에서 운영될 수 없도록 보장해야 한다"고 말했다.

그는 "이것은 또한 국제 협력이 왜 필수적인지를 강조한다"며 "공평한 글로벌 경쟁의 장이 없으면 위험은 항상 가장 저항이 적은 경로를 찾을 것"이라고 덧붙였다.

라가르드 총재는 스테이블코인이 국가 주권에 대한 위협이며 화폐를 공공재에서 민간이 통제하는 기업으로 전환시킨다고 추가로 밝혔다. 그는 "스테이블코인을 방치하면 화폐가 민간 부문에 의해 통제되는 시스템을 만들 위험이 있다"며 "그것은 우리가 공무원으로서 봉사하도록 임명받은 임무가 아니다"라고 강조했다.

암호화폐 회의론자로 알려져 있지만, 라가르드 총재는 2021년 디지털 통화에 대한 수요를 인정했다. 그해 세계경제포럼 인터뷰에서 라가르드 총재는 "고객이 지폐와 현금보다 디지털 통화 사용을 선호한다면 그것을 이용할 수 있어야 한다"고 말했다.

그는 "우리는 그 수요에 응답해야 하며 유럽 기반이고 안전하며 이용 가능하고 친화적인 조건으로 결제 수단으로 사용될 수 있는 솔루션을 가져야 한다"고 밝혔다. ECB 차원에서 이 대응은 디지털 유로의 형태를 취했다.

그러나 브뤼셀의 바퀴는 빠르게 돌아가지 않는다. 디지털 유로에 대한 조사 단계는 2021년 10월에 시작됐다. 2025년 10월 ECB는 이사회가 발행 준비를 시작하기로 결정하면서 준비 단계를 완료했다.

디지털 유로는 중앙은행에 소비자 행동을 모니터링하고 지출을 통제하며 익명 거래를 근절할 또 다른 도구를 제공할 것이라는 가혹한 비판에 직면했다. 오프라인 운영 가능성과 디지털 시스템에 대한 과도한 의존에 대한 우려도 있었다.

ECB는 디지털 유로가 엄격한 개인정보보호 기준을 갖추고 있으며 디지털 화폐 공간에 현금과 동일한 모든 혜택을 가져올 것이라고 주장한다. 2025년 10월 라가르드 총재는 ECB가 "지폐를 재설계하고 현대화하며 디지털 현금 발행을 준비함으로써" 유로를 "미래에 적합하게" 만들고 싶다고 말했다.

그의 동료인 피에로 치폴로네 ECB 집행이사회 위원은 디지털 유로가 "사람들이 디지털 시대에도 현금의 혜택을 누릴 수 있도록 보장할 것"이라고 강조했다. 그는 "그렇게 함으로써 유럽 결제 환경의 회복력을 강화하고 상인의 비용을 낮추며 민간 기업이 혁신하고 규모를 확대하며 경쟁할 수 있는 플랫폼을 만들 것"이라고 덧붙였다.

라가르드 총재의 퇴진 결정은 정치적으로 민감한 시기에 나왔다. 다음 프랑스 대선 전에 퇴진하면 에마뉘엘 마크롱 대통령이 후임자 선택에 참여할 수 있게 된다.

프랑스는 EU에서 두 번째로 큰 경제국이다. 로이터에 따르면 파리의 동의 없이 선출된 ECB 총재는 없었다.

최근 여론조사에서 우파 국민연합이 상승세를 보이고 있는 반면, 마크롱은 재임 기간 동안 7명의 총리가 거쳐가는 등 안정적인 거버넌스를 제공하지 못했다. 국민연합의 조르당 바르델라 대표는 새로운 ECB 총재를 선택하는 과정에서 마크롱이 공식 임기 종료 이후에도 영향력을 행사할 수 있을 것이라고 주장한다.

파이낸셜타임스에 따르면 현재 라가르드 총재를 대체할 유력 후보는 파블로 에르난데스 데 코스 전 스페인 중앙은행 총재와 클라스 크노트 전 네덜란드 중앙은행 총재다.

에르난데스 데 코스는 2022년 국제결제은행(BIS) 컨퍼런스에서 암호화폐가 "가장 경험이 많은 에이전트에게도 이해하고 측정하기 어려운 매우 중요한 위험을 초래할 수 있다"고 말했다. 그는 암호화폐를 "과장된 '서부 개척시대' 신화에서 더 바람직한 질서정연한 '문명의 철도'로 전환"하기 위한 강력한 규제 프레임워크를 요구했다.

크노트도 유사하게 신중한 입장을 보였다. 2024년 BIS에서 연설하면서 그는 블록체인 기술의 특정 측면이 가져올 수 있는 잠재적 이점을 인정했다.

크노트는 "자산의 디지털 표현을 생성하고 분산 원장에 배치하는 것은 금융 시스템에 혜택을 가져올 수 있다"며 "여기에는 효율성 향상과 특정 자산의 유동성 증가가 포함된다"고 말했다. 그는 "물론 금융 안정성에 대한 위험도 있을 수 있다"고 덧붙였다.

그러나 그는 규제 당국이 이러한 기술이 보다 광범위한 금융 안정성에 미칠 영향을 평가하고 있다고 강조했다. 크노트는 "우리는 이 혁신과 잠재적으로 더 많은 탈중앙화가 글로벌 금융 시스템에 상당한 혜택을 가져올 것이라고 추정할 수 없다"고 밝혔다.

2025년 6월 그는 스테이블코인에 대해 구체적으로 언급했다. 크노트는 다음 형태의 화폐가 스테이블코인을 통해 오든 이미 확립된 결제 네트워크를 통해 오든 "우리가 불가지론적이어야 할 것"이라고 말했다.

금융 혁신을 지원하는 기술 방식에 대해서는 중립적이지만, 그는 "혁신 촉진이 안정성을 희생해서는 안 된다"고 강조했다.

종종 느린 진행 속도로 비판받지만, EU는 훨씬 더 암호화폐 친화적인 미국보다 일찍 포괄적인 암호화폐 프레임워크를 통과시켰다. 이 프레임워크에는 회의론자가 이끄는 암호화폐 신중론 중앙은행의 지침과 의견이 포함됐다.