키움증권이 업계 최고 수준의 위탁매매 시장 지위를 바탕으로 우수한 수익성을 유지하며 신용등급 'AA-', 등급전망 '포지티브'를 받았다.
NICE신용평가는 13일 키움증권의 파생결합사채 신용등급을 'AA-/Positive'로 확정했다고 밝혔다. 기업신용등급과 무보증사채 등급도 동일한 수준이다.
키움증권은 2025년 1~9월 순영업수익 시장점유율 7.6%를 기록하며 업계 내 입지를 확대했다. 특히 위탁매매 부문 점유율은 11.1%로 업계 최고 수준을 유지하고 있다. IB부문 시장점유율도 5.8%로 2021년 3.7%에서 크게 개선됐다.
NICE신용평가는 "위탁매매 부문에서의 우수한 시장 지위 등을 기반으로 우수한 이익 창출력이 지속될 전망"이라며 "사업 다각화 수준 제고 등으로 경쟁 지위가 지속적으로 개선되는 경우 등급 상향을 검토할 것"이라고 밝혔다.
회사는 지난해 11월 발행어음 인가를 취득하면서 자금조달 다각화 기반을 마련했다. 발행어음을 통한 기업금융 투자 확대는 IB부문 영업 확대에도 기회 요인으로 작용할 전망이다.
수익성 지표는 업계 평균을 크게 웃돌았다. 2025년 1~9월 기준 ROA는 2.1%로 업계 평균 1.3%를 상회했다. 같은 기간 당기 순이익은 8430억원으로 전년 동기 대비 27.4% 증가했다.
양호한 국내외 증시 흐름에 힘입어 위탁매매 부문 이익이 6781억원으로 늘었고, 부동산PF 취급 확대로 IB부문 수수료 수익도 1738억원으로 증가했다. 운용 손익 역시 2225억원으로 전년 동기 대비 61.6% 늘었다.
자본 적정성도 우수한 수준을 유지하고 있다. 2025년 9월 말 기준 순자본비율은 1556.0%, 조정순자본비율은 192.2%를 기록했다. 지속적인 이익 누적을 통해 자본 여력을 확보한 것으로 평가됐다.
다만 일부 우려 요인도 존재한다. IB부문 확대 과정에서 부동산 익스포저가 2023년 말 1조 7000억원에서 2025년 9월 말 3조 7000억원으로 늘었다. 자기자본 대비 부동산 익스포저 비율은 64%로 대형사 평균 수준이다.
NICE신용평가는 "부동산PF 익스포저 중 브릿지론 비중이 33%로 대형사 평균 대비 높은 수준"이라며 "다만 브릿지론 중 70%가 서울, 25%가 수도권 사업장인 점은 신용위험을 완화하는 요인"이라고 설명했다.
전산 사고 관련 이슈도 모니터링 대상이다. 회사는 지난해 4월과 6월, 11월에 걸쳐 전산장애를 겪었다.
NICE신용평가는 "경상적인 이익 규모를 고려할 때 전산장애 관련 보상 규모가 수익성에 미치는 영향은 크지 않을 전망"이라면서도 "반복되는 전산 사고는 고객 충성도 훼손으로 이어질 수 있어 모니터링이 필요하다"고 밝혔다.
한편 회사는 2000년 온라인 주식거래 전문 증권사로 설립됐으며, 다우기술이 42.3%의 지분을 보유한 최대주주다. 2022년 종합금융투자사업자 인가를 취득한 데 이어 지난해 11월 단기금융업 인가를 받으며 사업 영역을 확대하고 있다.
NICE신용평가는 "위험인수 성향의 급격한 확대는 재무 안정성 부담 요인으로 작용할 수 있어 모니터링을 지속할 계획"이라며 "전산 사고 등으로 인한 영업 기반 훼손으로 시장 지위가 약화되거나 조정순자본비율 등 자본 적정성 지표가 저하되는 경우 등급전망을 'Stable'로 복귀 조정할 수 있다"고 덧붙였다.